El peso colombiano cerrará 2025 con una apreciación acumulada del 13,6%, destacándose como una de las monedas más sólidas de América Latina. Aunque podría interpretarse como fortaleza interna, expertos advierten que el fenómeno responde en gran medida a factores externos y coyunturales.
El año 2025 ha sido particularmente favorable para el peso colombiano. En medio de un panorama marcado por la crisis fiscal, la incertidumbre política y la modesta inversión local, la moneda nacional sorprendió al consolidarse como una de las más resistentes de la región.
De acuerdo con el análisis de Corficolombiana, la apreciación del peso no obedece a una mejora estructural de la economía interna, sino a un entorno internacional que favoreció a las monedas emergentes. El debilitamiento del dólar global, medido por el índice DXY, que cayó 8,7% en el año, fue determinante.
El informe de Corficolombiana estima que entre 70% y 80% de la apreciación del peso en 2025 se explica por factores externos. Entre ellos:
- Debilitamiento del dólar global, que redujo su valor frente a la mayoría de monedas latinoamericanas.
- Mayor apetito de inversionistas por activos emergentes, lo que impulsó la demanda de títulos en pesos.
- Tendencia regional de fortalecimiento cambiario, que también benefició a monedas como el real brasileño y el peso mexicano.
El reporte enfatiza: “Movimientos globales en el dólar han demostrado tener un impacto más que proporcional y más intenso sobre los activos colombianos que sobre otras monedas latinoamericanas”.
Aunque el impulso externo fue clave en la primera mitad del año, desde julio comenzaron a pesar factores internos. Entre ellos:
- Diferencial de tasas de interés: Colombia mantuvo tasas relativamente altas frente a Estados Unidos, lo que incentivó el carry trade y la compra de activos en pesos.
- Expectativas sobre el salario mínimo: un eventual aumento desproporcionado podría presionar la inflación y obligar al Banco de la República a sostener tasas elevadas.
- Operaciones de manejo de deuda por parte del Ministerio de Hacienda, que también influyeron en la dinámica cambiaria.
Este desacople entre el comportamiento del dólar y la apreciación del peso refleja que, en el segundo semestre, los factores locales comenzaron a ganar relevancia.
Evolución del dólar frente al peso
Durante noviembre, el dólar alcanzó su nivel más bajo en cuatro años, cercano a los $3.700, antes de rebotar hacia niveles superiores a $3.800. Este comportamiento, según Corficolombiana, es “más consistente con la tendencia regional y con los fundamentales internos”.
La comparación histórica muestra que el desempeño del peso en 2025 solo es equiparable al de 2023, cuando también se registró una apreciación significativa.
El buen comportamiento del peso tiene efectos mixtos:
- Positivos: reduce el costo de importaciones, favorece a consumidores y ayuda a contener la inflación.
- Negativos: afecta la competitividad de exportadores y sectores que dependen de un dólar más alto.
La expectativa de que Colombia mantenga tasas altas frente a Estados Unidos podría sostener la demanda de activos en pesos en 2026. Sin embargo, el futuro dependerá de:
- La evolución de la política monetaria de la Reserva Federal.
- Las decisiones internas sobre salario mínimo e inflación.
- La capacidad del país para atraer inversión extranjera más allá de coyunturas externas.
El desempeño del peso colombiano en 2025 es un logro indiscutible en términos de estabilidad cambiaria. No obstante, la evidencia muestra que se trata de un fenómeno explicado principalmente por factores externos y no por una transformación estructural de la economía nacional.
La resiliencia de la moneda, aunque positiva para los hogares y el consumo, plantea un reto: cómo convertir este impulso coyuntural en una oportunidad para fortalecer los fundamentos internos de la economía y reducir la dependencia de los vaivenes internacionales.
